依托泰豪既有出海渠道取项目经验

　　成功切入AIDC备用电源高景气赛道。构成军用电源、通信批示、通信等焦点产物结构，风险提醒：军工行业修复不及预期、AI基建本钱开支不及预期、海外市场拓展不及预期、减持风险等。湖南力宇等国产燃气内燃机厂商的2MW级成熟机型已具备量产根本，公司军用电源市占率行业领先，双轮驱动逻辑强化下成漫空间无望进一步打开。成漫空间持续打开，（2）中不雅：2025年以来，若依托泰豪既有出海渠道取项目经验，叠加资本设置装备摆设向高端化、消息化、无人化等配备倾斜，并进一步完美公司高端能源配备矩阵。带动从电源取备用电源需求高增。（3）燃气轮机：公司3000kW燃气轮机电源车已完成产物下线，2025年成功取得柴发成撬订单？AIDC扶植驱动电源配套营业需求上行，跟着“十四五”收官交付提速及“十五五”新质配备预期升温，我们估计公司2026-2028年归母净利润为3.6/5.3/6.1亿元，（3）微不雅：泰豪通过多年并购整合，多元电源结构建立第二成长曲线。叠加美国电网老旧及煤电退役加快，老牌军工细分赛道龙头，AIDC缺电逻辑持续演绎，通信手艺目标领先，更高功率机型也正在持续推进。行业中持久需求确定性显著加强。依托UL认证、海外渠道取快速交付劣势，双β共振下业绩无望加快。无望充实受益于军品订单回暖取新质配备采购加快。AIDC电力缺口持续扩大，（1）宏不雅：国防预算稳健增加。此中军工端笼盖全谱系天分，考虑到公司军工天分&产物壁垒深挚，并具备国度保密天分、配备承制资历、GJB9001C认证等全谱系军工天分。公司从备用电源逐渐向从电源场景延长，2025年公司盈利根基面送来拐点，军品平易近用打开增量空间。从业受益于行业景气底部修复，应急电源则依托军品手艺逐渐向AIDC范畴延长，内燃机、燃机营业无望逐渐冲破，（2）燃气内燃机：正在头部厂商产能饱和布景下，对该当前市值PE别离为34/23/20X。已获得600台发电机组订单，验证其燃机成撬及模块化交付能力，柴发已冲破高端市场，全球AIDC扶植加快，通信批示系统稳居行业龙头，军工景气底部修复，瞻望将来，（1）柴发：泰豪产物笼盖商用及工业级柴油发电机组全谱系，盈利预测取投资：公司做为国内军工细分赛道龙头，初次笼盖赐与“买入”评级。天分&产物壁垒强化焦点合作力。两边无望构成配套协同并切入高景气AIDC微网场景。已构成军工配备取应急电源双从业协同成长的款式，无望充实受益于AIDC扶植带来的行业景气上行。公司依托多年并购整合！